行情分析

现货黄金周一下跌超过2.5%，最低至2324.89美元/盎司，较日高一度回落逾60美元，投资者对中东冲突的担忧有所缓解，促使他们缩减避险交易，转而青睐股票等风险较高的资产。现在的问题是，下行空间有多大？

现货黄金价格在失守每盎司2400美元后，正面临着坚实的抛售压力。Capitalight Research研究部主管Chantell Schieven在接受Kitco News采访时表示，美联储--黄金不仅在技术上超买，而且已经开始了历史上的季节性疲软期。在这种环境下，她认为金价有可能跌回2150美元/盎司，即3月份的突破水平。

不过，尽管Schieven预期黄金在未来几个月出现回调，但她仍然是一位长期看涨者。她说，尽管黄金市场在夏季仍有下跌空间，但贵金属在年底前仍有反弹的坚实基础。她将黄金的年底目标价格从每盎司2400美元上调至2500美元。

今年年初，Schieven是参加伦敦金银市场协会年度价格预测的分析师中最看涨的一位。她说：“看到黄金突破所有这些水平有点令人惊讶，虽然我认为黄金会走高，但我也确实认为我们需要看到一点回调。我不认为黄金会一路跌回2000美元或更低，但我们可能会在夏季结束前看到2100美元。

Schieven说，她近期对黄金持谨慎态度的最主要原因是利率预期的变化，这种变化支撑着债券收益率上升和美元走强。目前，KCM柯尔凯斯--市场正在将美联储宽松周期的启动时间推迟到夏季之后。根据CME FedWatch工具，市场认为6月份降息的可能性不到20%。与此同时，7月份降息的可能性已降至50%以下。

她说：“黄金已经有点偏离其基本面驱动因素，我认为我们开始看到这些驱动因素重新成为焦点，这可能对黄金不利。”

不过，Schieven补充说，黄金市场已经变得更加微妙，而不仅仅是跟随债券收益率和美元走势。尽管美联储预计不会在夏季降息，但也不太可能加息。Schieven说：“美联储今年最终会降息。我预计他们会在2024年大选后降息，届时我们将看到金价攀升并向每盎司2500美元挺进。对于长期投资者来说，夏季低点可能是买入的好时机。”

与此同时，Schieven表示，她预计通胀将在黄金价格走势中发挥更关键的作用。她指出，由于美联储维持其货币政策不变，较高的利率意味着实际利率将上升，从而降低黄金作为非收益资产的吸引力。但她说：

“归根结底，美联储即使发表鹰派言论，也会继续为自己留出降息空间。即使通胀率仍顽固地高于2%的目标，KCM Trade--他们也会降息。因为美国政府的债务水平不断上升，美联储无力维持较高的利率。”

Schieven说，展望美国货币政策之外的前景，她预计黄金仍将是一种有吸引力的避险资产。尽管今年迄今为止全球经济的增长相对好于预期，但Schieven表示，她并没有完全排除经济衰退的威胁。

她还说，美国债务的增加将扼杀经济增长，因为更多的资金被用于偿还债务。今年3月，美国银行的经济学家指出，美国国债每100天就增加1万亿美元。Schieven指出，这是各国央行将继续购买黄金的一个重要原因。

“现在没人想要我们的债务，”她说。“随着债务的增长，各国央行想要的美元越来越少，并希望将其持有的美元多样化，这并不奇怪。”

最后，Schieven表示，随着2024年美国大选的临近，美国地缘政治的不稳定性也将为黄金提供新的支撑。

“我真的不知道该怎么说，但两个选择（拜登和特朗普）都不是那么好。无论谁当选，赤字仍将上升，美元仍将贬值，”她说。“这些事情对美国不利，但对黄金肯定有利。”

尽管今年的波动率较高，Schieven表示黄金仍处于长期上升趋势中。她指出，在20世纪70年代，通胀上升、经济不确定性和地缘政治动荡导致了金价翻番。虽然这种情况或许在今天不太可能发生，但并非完全不可能。

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