行情分析

KCM官网—为制造业和运输业提供动力的原材料价格飙升，表明投资者押注于全球经济长期扩张，但可能导致全球通胀升温。

截至周二，全球大宗商品价格指数标普GSCI今年上涨了约12%，超过了标普500指数约9.1%的涨幅。铜价和油价涨幅分别超过10%和17%。就连黄金也创下新高，上涨约13%。

分析人士说，油价上涨的根本原因是市场预期经济增长将增加中国和美国的需求。上周公布的两份报告显示，两国制造业均出现复苏，这延续了此前能源和材料类股的涨势，同时也有可能在夏季驾车季来临之际推高汽油价格。

许多人预计，这种攀升可能会持续一段时间。麦格理集团（Macquarie Group）的大宗商品策略团队在一份报告中表示，主要经济体实际收入增长引发了全球商品需求的重新加速，这可能会进一步推高大宗商品价格。

如今，石油市场最近的走势表明，全球需求的不断增长与一些特殊因素一起推高了关键大宗商品的价格。俄罗斯炼油厂遭受的无人机袭击和中东冲突推动了石油价格的上涨。布油期货价格已突破每桶90美元，创下去年10月以来的最高水平。SEB首席大宗商品分析师Bjarne Schieldrop上周在一份报告中说，由于美国产量增长放缓以及OPEC+减产，最近石油供应紧张。与此同时，经济前景的好转使国际能源署（IEA）的分析师提高了对今年全球石油需求的预测。“市场吃紧和宏观乐观情绪的上升正在推动原油价格走高，”Schieldrop写道。

KCM外汇—油价上涨推高了石油生产商的股价。能源是今年标准普尔500指数中表现第二好的板块，上涨16%。埃克森美孚的股价上周五创下历史新高。对汽油、柴油和航空燃油的强劲需求，最近也推动包括Valero Energy、Marathon Petroleum和Phillips 66在内的炼油商股价升至创纪录的高位。

Unlimited公司首席执行官Bob Elliott表示，石油最近的涨势在一定程度上是由于宏观对冲基金急于解除对油价下跌的押注而放大。他的公司利用人工智能实时追踪交易活动。Elliott说：

“对冲基金普遍持有石油空头头寸，现在这种头寸开始受到挤压，从而进一步推高了价格。”

类似的因素也推动了近期铜价的攀升。由于铜在建筑和电子行业的广泛应用，铜价一直是衡量经济健康状况的晴雨表。过去两个月，铜期货价格上涨逾16%，创2022年6月以来的最高水平。高盛报告称，占全球一半以上的中国需求比去年增长了12%。伦敦金属交易所的铜看涨头寸已经攀升至2021年以来的最高水平。

由于大宗商品价格是影响整体经济价格的重要驱动力，投资者常常购买期货作为对冲通胀的手段。这一因素也为黄金创纪录的最新一轮上涨提供了支撑。财富管理公司Camelotta Advisors的总裁Dana Grigg表示，今年年初，他的公司的投资策略转向了“早期增长周期定位”。他将客户的一部分资金投资于石油和黄金，以此作为对抗通胀和押注美国经济增长的手段。随着价格上涨，这部分投资比例有所增加，但他并未因价格波动而进行卖出黄金和石油。

Grigg说：“我们想要把握这波行情，不想过早离场。”

在投资者已经开始怀疑美联储能否在今年晚些时候降息之际，大宗商品价格走强可能会使美联储的通胀斗争复杂化。美联储即将降息的预期刺激了美股上涨，推动美国主要股指创出历史新高。

美国银行全球大宗商品和衍生品研究主管弗朗西斯科•布兰奇（FranciscoBlanch）表示:

“大宗商品可能成为干扰美联储降息的因素之一。”

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