行情分析

KCM Trade—前面炒作科技有多high，现在全球过剩的美元炒作大宗商品、黄金等基础供应就有多猛。

如果是炒作科技对赌的是“未来的收入弹性”，那炒作大宗商品就是对赌“未来的成本弹性”。

也就是说，未来到底大家赚钱能力空间更大，还是成本（通胀）反弹更为犀利？

本质上，就是这么简单的一句话！

要问现在谁最慌，只能是美债了~

高企的大宗商品必然燃爆通胀预期，高通胀预期下，谁还去拼命买长期美债？不买长期美债，按照定义，美债收益率肯定飞翔起来。

于是，耶伦来华吃粤菜，聊聊种花家买美债的可能性，再用凭空捏造的电动车产能过剩作为筹码逼我们买美债，一切也就是顺理成章了。

当然，真正细思极恐的事情是：

如果连5.5%~5.7%的高利率都不能压制通胀，那不正是已经背书了我们【A视野】从2017年年底就研判的全球大滞胀时代的趋势吗？！

当然，这次30万非农的数据一出来，拜登马上就跳出来吼了一句：

3月非农就业报告是“美国复苏的一个里程碑”。拜登称，“三年前，我接手的是一个濒临崩溃的经济体。今天的报告显示，3月份新增30.3万个就业岗位，这标志着我们已经超过了自我上任以来新增1500万个就业岗位的里程碑。这意味着额外的1500万人获得了工作带来的尊严和尊重。”

大家看，老夫本事大不大？今年大选还不选我连任？

所以，经济数据已经是政治化的，真相是什么，根本不重要了。就像莫斯科恐袭一样，到底是不是乌克兰买凶杀人，早已不重要了。

至于大通胀，其实美国人自己也很清楚，跟中国脱钩、美国财政往死里宽松、各种地缘冲突，这些都会刺激为高通胀的。毕竟，70年代就是有类似的经验教训在前。

只不过，现在马上就要大选了，摁下葫芦浮起瓢，管不了这么多了。

金油暴涨，铜开花，就像内塔尼亚胡炸朗哥大使馆一样，先解决眼前权力宝座的问题。其它所有问题，等连任了，再说。

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KCM外汇—现如今，市场中不少人就关注金油铜的价格暴涨，然而，我们需要指出：

美债收益率才是大事

这东西意味着全球融资成本进一步飙升，全球流动性紧张进一步严重。

在这种情况下，大宗商品还能够涨，流动性是哪儿来的？

要么是美国国债里面流出来，要么是美股中的科技股里面流出来，要么就是地缘博弈中其它国家被成功宰割。

那么，你觉得会是哪一种呢？

事实上，现在市场的逻辑已经多少给了我们一点“提示”。

在宣布非农数据后，我们看到的是市场炒作未来保持高利率，还有家伙说，今年美联储应该加息，而不是降息。

也就是说，越是保持高利率的预期，大家越是觉得美国科技股（代表繁荣周期收入弹性高度）有点吓人，越是美国国债还本付息有点难以为继，那怎么办？

抢实物资产

本质上，就是流动性投放太大，大家对于美元信用已经不再那么信任。所以，在预期可能美国金融市场要有问题的前提下，先去抢夺大宗商品，这个比其它什么都强。

抢完大宗商品，可这东西又不能马上变成可以广泛使用的产成品。难不成石油可以吃？还是黄金可以当衣服穿？

这个时候，制造业产能就变得很重要了！！！

那制造业最牛逼的产能体系在谁手里？兔子在边上抽着烟，偶尔咳嗽两下，冲着鹰酱笑笑。

然而，我们也知道，美国现在最不希望美元流动性进入制造业环节，这会让此前的金融战变得是“前功尽弃”。

可现实是，现在已经有更多外资开始主动愿意入场中国这里的重要资产了。

所以，大宗商品涨，后面就是实物资产中的核心制造业产能也要涨。这是美国金融战反噬效应的必然！

现在耶伦说我们应该避免产能过剩，也就是说，我们应该不要打价格战。那岂不是鼓励中国产成品全面涨价吗？

大宗也涨，制造业产能也涨，那未来全球通胀会走向何方？

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美元再牛，需要实物资产作为背书，否则就是游戏币。

其实，今天我们再往深一层次去考察，就会发现，上面这些是必然。

美国放水至今，套路满满，可我们看到的却是美元流入大量金融领域，而不是实体经济。

为何如此？

核心点在于，全球实体经济高效率的地方越来越少，可信贷引发的流动性狂潮却是一浪高过一浪。这两者之间，正在形成越来越严重的背离，是所谓的“脱实向虚”的根本推动力，更是美元资产不断飞翔的主要原因。

更为疯狂的是，美国还不允许美元流动性进入目前全球最有活力的实体经济市场，中国。这进一步造成美元在美国本土的泛滥加剧，强化了上述的背离。

美元很多，却不能流入中国，中国短期是承受巨大的压力，那美元岂不是更加变成了一个金融游戏币？

这个时候，前期疯狂炒作的科技股，则更加让人忧心忡忡。

本世纪全球各种经济和地缘灾难，普遍是源于2000年的互联网泡沫破裂。

从次贷危机到QE，从2014俄乌冲突到中美博弈，深挖下去，全部指向2000年科技股泡沫破裂的后遗症。

事实上，2000年互联网泡沫破裂吼，全球大宗商品确实也涨了10多年，金油同步飙升历历在目。

那么，这次，如果美联储不小心又把科技股泡沫也给崩了，后果会如何呢？

要知道，2000年互联网泡沫破裂的时候，互联网革命的红利还很多，乔布斯的智能手机还在研发中，还有很多新的产业可以做。

而今，互联网革命的红利已经消失殆尽，没有什么高效率的实体经济可以做了。

在这样的时代背景下，大宗商品等实物资产未来会飞翔到什么样的高度？细思极恐！

大家回忆一下，A森的一个观点：

繁荣周期：收入弹性 > 成本弹性

战争周期：成本弹性 > 收入弹性

为何我们一直强调关注成本端（比如大宗商品、再通胀）等机会？原因在此。

放眼全球，现在还有机会继续享受一段“收入弹性>成本弹性”的经济体，应该就我们这一家了。我们的产业升级还可以有更多收入效应，至于其它国家，已经陷入了大滞胀的漩涡中，难以自拔了。

很明显，我们离“中美攻守易势”的节点，越来越近了！！！

今日长缨在手，

何时缚住苍龙。