准备发射“烟雾弹”！美联储可能不会关闭3月降息的大门-KCM Trade柯尔凯思官网

2024-01-29

美联储本周政策会议面临的最大问题是，美联储主席鲍威尔会就3月份会议上降息的可能性发出什么样的烟雾信号。

经济学家表示，预计美联储官员不会在1月30日至31日的会议上对利率做出任何改变，但将利用这次讨论为未来的货币宽松做好准备。

美联储观察人士一致认为，鲍威尔最早将在3月份采取行动，但官员们不会做出承诺，因为距离会议还有两个月。目前，市场预计3月份降息的可能性约为50%。

“如果我处在他的位置上，我会让目前的降息预期基本维持现状。美联储前高级官员、彼得森国际经济研究所高级研究员、彭博经济（BI）经济学家大卫•威尔科克斯（David Wilcox）表示：“在我看来，3月降息的可能性是50%。”

威尔科克斯表示，在美联储下一步行动的可能性均等的情况下，美联储可能会采取任何一种行动，具体取决于数据。

德意志银行首席美国经济学家马修·卢塞蒂（Matthew Luzzetti）表示，美联储将从声明中删除暗示下一步行动可能是加息的措辞，为本周期的首次降息扫清道路。

这基本上意味着于2022年3月开始的紧缩周期结束。由于通胀表示，美联储此前将基准利率从接近零的水平上调至5.25%-5.5%的区间。

鉴于最近的美国数据，鲍威尔将能够对前景做出积极的评价，并谈论期待已久的软着陆（经济持续增长、通胀持续放缓）的可能性。

美联储面临的难题：降息步伐和终点

威尔科克斯表示，美联储有明确的降息理由。鉴于自去年夏天以来在降低通胀方面取得的进展，高利率已不再被需要。根据美联储最青睐的指标，核心通胀率为2.9%，为2021年3月以来的最低水平。

威尔科克斯表示：“让通胀率回落至2%的斗争几乎已经胜利，甚至可能完全胜利。”

降息的另一个原因在于美联储可能不希望金融状况收紧，以免不必要地引发经济衰退。“他们希望避免让经济陷入控制通胀所不需要的衰退，”他说。

根据威尔科克斯的说法，更棘手的问题是降息的步伐以及在哪里停止。他预计美联储将在3月份首次降息，今年将总共降息6次。

美国银行证券首席美国经济学家迈克尔·加彭（Michael Gapen）预计美联储将从3月份开始降息四次。

“我们认为美联储的降息步伐是提前但渐进的，”加彭说。他认为，当利率降至3%时，美联储将停止降息，但这还是一场没有答案的辩论。

基于温和衰退的预期，德意志银行的卢泽蒂表示，他预计美联储将等到6月才开始降息，今年剩余时间降息175个基点。

法国巴黎银行首席美国经济学家卡尔·里卡多纳（Carl Riccadonna）认为，美联储将推迟到5月降息，并且存在进一步推迟的风险。

他说，“我们预计官员们在首次降息之前会保持耐心。”他表示，第四季度的强劲增长率和较高的消费者信心表明，随着时间的推移，通胀率达到2%的道路可能会“比预期更加坎坷”。

在本周的新闻发布会上，鲍威尔可能会呼应美联储理事沃勒的言论，后者称利率“可以而且应该有条不紊、谨慎地降低”。沃勒指出，美联储过去通常会更快地实施宽松政策，但那是在经济受到冲击威胁或导致衰退的时候。

经济学家们还关注美联储将如何谈论其缩减资产负债表的政策。其资产负债表规模一度从2019年的4.2万亿美元飙升至约9万亿美元的峰值，截止去年年末再度回落至约7.7万亿美元。

在美联储12月会议结束后，官员们开始讨论放缓缩表步伐的可能性。经济学家现在预计本周会议后会公布更多细节。

FHN Financial首席经济学家克里斯•洛（Chris Low）表示，放慢缩表步伐意味着美联储将需要购买更多国债，这对市场来说是一个鸽派信号。

巴克莱银行美国研究主管马克·吉安诺尼（Marc Giannini）则认为，有关资产负债表调整的任何决定都不会迫在眉睫。

Giannoni在给客户的报告中称，“我们认为美联储工作人员将在即将召开的会议上向FOMC提交材料，FOMC参与者将讨论这些材料，但我们预计还要等之后的会议上再宣布放缓缩表步伐和结束QT。”