市场分析

在美联储历史上激进的紧缩周期中，美国劳动力市场继续表现强劲。失业率为3.7%，与2023年4月创下的50多年来的最低水平3.4%相差不远。

然而，尽管整体数据强劲，但有迹象表明，就业市场正在走弱——甚至可能到了令人担忧的程度。

下面这几张图表从某些方面显示了劳动力市场的疲软程度与之前经济衰退时的趋势是一致的。

1、就业增长修正幅度太高

虽然月度就业数据一直保持正值，但往往在几个月后被向下修正。

ClearBridge Investments的投资策略分析师Josh Jamner在1月份的一份备忘录中表示，“在过去12个月里，数据的累计修正幅度为-42.7万，这种动态在历史上预示着经济放缓。这表明，当我们在未来某个时候回顾今天时，劳动力市场的健康状况可能不像我们目前认为的那么强劲。”

非农就业人数的修正数正拉响警报

2、非周期性行业的就业增长最大

最近几个月的大部分就业增长也出现在政府、医疗保健和教育等非周期性部门。周期性行业，即随着经济的扩张和收缩而变化的行业，如采矿业、建筑业、零售业和金融业这些领域更强劲的增长预示着更健康的经济趋势。外媒首席美国经济学家Anna Wang早些时候说：

“今天的就业数字告诉你，事实上，80%的就业机会来自医疗保健或政府等抗衰退部门。”

她预计经济衰退将在今年到来。

美国12月各行业就业情况变动

3、失业率的变化

尽管3.7%的失业率仍处于历史低位，但美林前首席北美经济学家David Rosenberg指出，失业率上升的速度令人担忧。

自1970年以来，有9次失业率同比上升超过30个基点，其中有8次最终陷入衰退。

自2022年以来，Rosenberg一直在警告经济衰退即将到来，并在周二的一份报告中表示，经济衰退最终将在2024年到来。

失业率变化水平

4、求职情绪恶化

许多数据都支持这一点，即找到一份新工作变得越来越难。

世界大型企业联合会的调查结果显示，认为就业机会充足的求职者比例正在急剧下降，这与以往的经济衰退趋势是一致的。

受访者表示工作机会比较难找

5、职位空缺减少

职位空缺数量的减少支持了这种糟糕的情绪。职位空缺下降的速度与早期经济衰退时类似。与此同时，美股飙升，打破了历史趋势，或许掩盖了这种疲软。

“劳动力市场不再火热，职位空缺正在减少，这可能是股市已经触顶的迹象，”Clocktower Group的创始人Marko Papic本周在一份报告中说。失业率的变化已经表明劳动力市场正在走软，“像削减资本支出这样的小事可能会导致劳动力市场出现一连串的裁员。”

Papic表示，美国将在2023年避免经济衰退，但他认为经济衰退更有可能在2024年发生。

职位空缺正在减少

6、辞职率下降

就像职位空缺减少一样，辞职的人数也在减少。这或许表明，随着就业市场前景的恶化，人们越来越害怕辞职。

辞职人数大幅下滑

7、新雇佣人数也在下降

与这些趋势一致的是，新雇员也在急剧减少。自2000年以来，只有两次新雇佣人数持续下降，与2001年和2008年的经济衰退相对应。Rosenber说：

“新雇员人数处于2020年4月以来的最低水平，超过了裁员、辞职和跳槽的下降速度。这些都是劳动力市场迅速降温的信号。”

新雇员人数下降

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