行情分析

KCM 柯尔凯思—本周发布的两份物价报告均好于预期，美联储青睐的通胀指标将出现11月以来的最小增幅。

美国劳工统计局周四公布的生产者物价指数（PPI）显示，美联储首选指标——个人消费支出物价指数（PCE）的关键类别物价有所下降，PCE将于本月晚些时候公布。加上周三公布的消费者物价指数（CPI）不及预期，一些分析师预计所谓的核心PCE指标（不包括食品和能源）5月份仅增长0.1%。

美联储周三公布的最新季度预测显示，官员的预期中值仅为今年降息一次，而这一数据将有助于支持今年可能从9月份开始的两次降息。

周四的数据公布后，根据期货数据，投资者将9月份降息25个基点的几率提高到约65%，将12月份降息的几率提高到约80%。

KCM Trade—Pantheon Macroeconomics首席经济学家伊恩-谢泼德森（Ian Shepherdson）在给客户的一份说明中说：“我们对PPI和CPI数据的映射表明，5月份核心PCE平减指数仅增长了0.11%，远低于今年前四个月0.32%的平均增幅。我们的估计表明会出现实质性的下行意外。”

其他分析师表示，他们预计核心PCE指标也会出现类似的温和增长。资本经济公司（Capital Economics）北美首席经济学家保罗-阿什沃斯（Paul Ashworth）表示，该公司也预计核心PCE将增长0.11%。花旗银行的经济学家则认为增幅为0.15%。

用于计算PCE的主要PPI类别在5月份表现平和。机票价格下降了4.3%，投资组合管理服务价格下降了1.8%。根据美国统计局的数据，医生护理成本持平，医院门诊护理成本上升0.5%。

CPI和PPI数据的解读表明，美联储周三公布的新季度预测可能已经过时。这些数据显示，美联储官员预计今年年底核心PCE指标将达到2.8%左右，高于3月份预测的2.6%。

美联储主席鲍威尔在预测发布后的新闻发布会上暗示，大多数决策者可能没有更新他们的数据，以纳入当天早些时候公布的CPI数据。他认为这些预测是“保守的”。

“房租涨幅放缓、工资通胀率下降以及零售商利润压缩的前景表明，核心PCE平减指数的上升速度将继续低于美联储本周的预测，这为9月份的首次降息和今年的多次宽松政策奠定了基础，”谢泼德森说。