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KCM Trade—未来几周，中国的白银进口量可能会激增，因为需求激增推动了中国国内银价远高于国际市场，交易商将利用这个机会。

由于白银具有工业金属和金融资产的双重用途，它正处于一个“甜蜜点”。它是太阳能电池板的重要材料，中国仍在大量生产太阳能电池板；它也是黄金的廉价替代品，在中国需求的带动下，黄金价格已不断刷新纪录。

尽管上周银价升至11年来的新高，但套利窗口（即中国与世界银价之间的价差）却进一步扩大。这促使更多的白银被运往中国，从而可能挤压其他国家的供应。

KCM 柯尔凯思—道明证券（TD Securities Inc.）资深大宗商品策略师丹尼尔•加利（Daniel Ghali）表示：“中国的进口浪潮将进一步抽走西方的自由流通量。”他说，市场定价没有反映出这一点。

近几个月来，中国的白银进口量一直很强劲。去年12月份的进口量达到三年来的最高点，约390吨，随后有所回落。4月份的进口量再次跃升至340吨以上。五年的月平均进口量约为310吨。

上周上海现货白银的溢价攀升至15%以上，足以弥补中国对进口商品征收的13%的关税。与此同时，由于近年来太阳能行业的需求持续强劲，中国的白银库存已经减少。

“人们正在关注当地白银库存的减少，”加利表示。“白银可能被视为相对于黄金更便宜。因此，对于那些想要参与贵金属上涨的人来说，这是一个有吸引力的提议。”

瑞银集团（UBS）更新了对白银价格的展望，将未来不同日期的白银价格预测上调了4美元/盎司，预计到9月底白银价格将达到34美元/盎司，到2024年底将达到36美元/盎司，并在2025年3月底之前保持这一水平。此外，瑞银还对2025年6月底做出了新的预测，将目标定为每盎司38美元。

白银近期的表现非常强劲，尤其是在5月份，白银的表现超过了黄金。这导致金银比降至2022年12月以来的最低点。尽管近期美国经济数据强劲和美联储的鹰派基调导致银价回落，但瑞银预计白银的优异表现将持续下去，预计到2025年，金银比将进一步缩小至70左右。分析师说：“根据白银协会的数据，在光伏行业需求的推动下，工业总需求预计将增长9%，达到7.11亿盎司。”

瑞银集团预测白银市场将出现大幅短缺，预计全年供应短缺量将达到2.153亿盎司，相当于全球年需求量的17%。预计这一缺口将促使白银价格上涨。