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KCM 金融—美国周三将公布重要的CPI通胀数据，美债期权交易员正在为数据公布后的美债上涨、收益率大幅下跌做准备。

过去一周，大量买盘集中在美债期权上，这些期权将受益于10年期美债收益率跌至约4.3%，比现在低约15个基点，也是一个多月以来的最低点。其中一笔高风险交易引人注目：如果10年期美债收益率在5月24日前进一步跌至4.25%，该笔期权交易将以15万美元的赌注获得1500万美元的潜在暴利。

KCM Trade—美债市场在经历了残酷的4月份后收复了部分失地。4月份，由于市场对美联储降息的预期减弱，美债价格暴跌，收益率飙升至年内高点。此后，美联储主席鲍威尔淡化了加息的必要性，从而缓解了市场的担忧。上周五的一份报告指出，美国劳动力市场正在降温，这可能会为降息敞开大门，尽管通胀仍将持续。

投资者现在正在等待美国4月份消费者价格的最新数据，这将是决定美债涨势是否继续的关键。周二，在被鲍威尔形容为“好坏参半 ”的批发价格报告公布后，美债（价格）走高。R.J. O'Brien & Associates公司的衍生品经纪人Alex Manzara说：“一直以来，市场对利率的双向定价都很多，但最近更倾向于宽松的可能性，以及可以想象的激进宽松的机会。市场显然担心会有什么不好的事情发生，从而导致快速宽松。”

根据芝加哥商品交易所（CME）的数据，与所谓的110.00看涨期权挂钩的期权的未平仓合约（即新持仓量）最近激增，该期权与大约4.3%的10年期美债收益率水平挂钩。

买盘集中在将于5月24日到期的6月中期国债上，以捕捉本周的重大经济新闻，包括有关生产者和消费者价格的报告。 与此同时，商品期货交易委员会（CFTC）的数据显示，资产管理公司继续增加美债期货多头押注，连续四周增持看涨头寸。

不过，在市场的某些领域，谨慎情绪仍很明显。摩根大通周二的客户调查显示，美债现货市场的空头头寸略有上升，标志着中性头寸的转变。值得注意的是，过去三份CPI数据都意外上涨，令多头感到困惑。

即便如此，自上周公布就业报告以来，美债期货市场的看跌情绪已有所减弱。交易员解除了与美联储敏感的有担保隔夜融资利率挂钩的看跌期货头寸，取消了对潜在加息的对冲，重拾对宽松政策的押注。新的多头头寸也出现在不同期限的期货合约中。结果是，4月下旬的严重看跌情绪已经缓解，尽管空头头寸依然存在。

花旗集团的Ed Acton周二在一份报告中写道：“从仓位上看，当前的分歧提供的方向性线索较少。目前的战术仓位是做多，而不是结构性做空。”

值得注意的期权流动包括一笔大额看涨交易，该交易以电子方式进行，成本或权利金为400万美元。周二亚洲早盘时段，同样的鸽派保护期权再次被买入。与此类似，被称为“风险逆转”的高风险期权策略也出现了大量买盘，即通过卖出看跌期权为看涨期权提供资金。