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KCM 柯尔凯思—上周，美国又出现了相互矛盾的经济信号，对于试图抢在依赖数据的美联储前面的华尔街交易员来说，这是一个痛苦的教训。

在因通胀担忧而将资金撤出信贷和加密货币市场，同时减少对股市的投资后，空头再次受到打击，标普500指数和美国国债上周首次实现周度同步上涨。

美联储主席鲍威尔发表的建设性声明和疲软的就业数据推动了美股上涨。然而，对于押注美联储下一步利率举措的投资者来说，不同的经济报告一次又一次地证明了“抢跑”美联储的高昂代价。

上周二，一项衡量美国劳动力成本的广泛指标出现了一年来的最大涨幅，两年期美债收益率超过了5%。三天后，美国劳工部的一份报告显示，薪资增幅为2021年以来最小，导致美债收益率回落。

最近的报告显示，零售额随着GDP的放缓而飙升，工业生产一直在增长，而制造业一直在放缓。初请失业金人数保持稳定，但招聘人数却有所下降。交易员们相信，每一项信息都有可能影响美联储的货币政策决策，随着一项衡量美股盘中波动率的指标跃升至去年11月以来的最高水平，这可能会让他们感到困惑。

剑桥大学皇后学院院长、安联首席经济顾问穆罕默德·埃尔-埃利安（Mohamed El-Erian）表示：

“有人担心美联储过于依赖数据，这放大了市场的波动性。”

至少在短期内，由于上周五的数据，多头占了上风，而在短线交易员套现大量获利后，市场上的一些泡沫已经蒸发。

KCM Trade—多部门固定收益投资主管Lindsay Rosner表示，“上周最重要的时刻是鲍威尔指出，加息‘不太可能’。再加上疲软的非农数据，意味着美债收益率有很大的机会。”

标普500指数上周上涨0.6%，而外媒一项追踪美国国债回报的指数飙升，结束了连续四周的下跌。市场波动率加剧，基准股指20天平均波动幅度达到去年11月以来的最高水平。

上周五的就业报告显示，在今年一系列强劲的就业报告之后，对工人的需求正在放缓，这推动标普500指数创下2月份以来的最大单日涨幅。在此之前的一个月里，投资者大多都在撤退。

外媒汇编的数据显示，4月份股票和债券ETF的净流入为320亿美元，为2023年8月以来的最低水平，由于收益率上升令华尔街避开期限较长的资产，交易商在4月份从最大的投资级信贷ETF之一套现了36亿美元。花旗集团的莱夫科维奇指数（Levkovich Index）通过追踪期权交易、卖空和资金流动等指标来描绘市场情绪，该指数在连续数周的亢奋之后刚刚转为中性。

在第一季度回归的散户投资者现在开始略显疲态。摩根大通的数据显示，散户对看涨期权的需求跌至今年最低水平。

加拿大皇家银行资本市场衍生品策略主管Amy Wu Silverman表示，“期权人气出现了重大变化。看涨期权交易活跃度在3月初达到顶峰。我们之前看到的YOLO以及FOMO情绪已经大幅减弱。”

缺乏信心的不仅仅是交易员，经济学家们也在努力预测经济数据的走向，且每隔几个月就会修改一次利率目标。上周五公布的就业数据明显低于华尔街的预期，在接受外媒调查的61位经济学家中，只有5位预计平均时薪将增长0.2%。上周二公布的劳动力成本增长1.2%，也超出了市场的预期。

由于鲍威尔在制定货币政策时坚持依赖数据，而经济数据显示经济增长不平衡，交易员发现自己受到了相互矛盾的数据的摆布。但对许多人来说，在高质量资产继续提供可观收益的时候，短期波动只是一个插曲，这对以收益为导向的投资者来说是一个福音。瑞银全球财富管理高级美国经济学家Brian Rose表示：

“我们预计未来几个月通胀数据将有所改善，这将为美联储在9月开始降息创造条件。在我们的投资策略中，我们仍然偏好优质债券。”