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在印尼出人意料地加息以捍卫印尼盾之后，抵制美元的行动不断升级，投资者正在寻找亚洲下一个倒下的政策多米诺骨牌。

日本、韩国、泰国、马来西亚、菲律宾和印度的货币都在多年低点附近交易，这增加了当地政府采取更坚定行动阻止本币下滑的可能性。例如，韩元和林吉特掉期的定价已经反映了这两国央行将削减鸽派立场。

印尼本周出人意料地收紧货币政策，表明各国央行在应对美国利率长期走高的前景时，KCM柯尔凯斯--处境岌岌可危。亚洲各国的政策制定者必须在抑制经济增长和保护本币汇率之间做出选择。

亚洲收益率相对于美国从未如此之低

汇丰控股有限公司（HSBC Holdings Plc）首席亚洲经济学家Frederic Neumann表示：“印尼央行的意外加息肯定会让其他新兴市场国家的央行行长们坐不住了。即使亚洲大部分地区的通胀已趋于正常，美元进一步走强的阴影仍让该地区的央行处于守势。”

美联储“不那么鸽派”的前景意味着美国收益率相对亚洲的回升可能会保持高位，这可能会刺激全球资金从该地区撤出，并推动当地货币下跌。受此拖累，印度将在一年多以来首次出现债务外流，而泰国和印度尼西亚也将录得固定收益净撤出。

日本在3月份加息了，但此后日元仍跌无止境。本周，日元汇率三十多年来首次跌破1美元兑155日元，KCM贵金属--这加剧了当局进行干预的风险。泰国央行周三表示，本月早些时候维持利率稳定的决定为决策者提供了应对全球和国内意外挑战的选择。在菲律宾，当局面临着在2024年连续第三年达不到2%-4%通胀目标的风险。菲律宾财政部长上周在接受采访时却表示，如果比索进一步走软，该国可能被迫推迟降息。

新兴经济体的通胀低于发达经济体

印度央行在4月份的政策审查中也同样采取了鹰派基调，鉴于经济增长率超过8%，经济学家们推后了对降息的预期。从韩国的口头警告，到马来西亚和印尼官员呼吁企业兑换海外收益，决策者们已经开始采用其他方法来阻止汇率下滑。印度、印尼、泰国和越南都进行了干预，以保护本国货币。

马来亚银行（Malayan Banking Bhd）高级货币策略师Fiona Lim说：“并非每家央行都会利用政策利率来支持本国货币。这取决于经济是否能够承受更高的利率。还有其他支持货币的方法。”

不过分析师和策略师认为，印尼央行的加息可能有助于抑制印尼盾的短期疲软，但不足以刺激印尼盾反弹。他们说，印尼盾的复苏将取决于印尼央行的政策能否吸引外资流入，但考虑到当地债券与美国国债之间的利差，外资流入可能会滞后。他们说，对美联储降息的预期也很关键。